北京時間14日路透報道，陶氏化學（Dow Chemical）和杜邦（DuPont）兩大化工巨頭同意以全股票方式合并，此宗交易規(guī)模達1，300億美元。之后將分拆成三家單獨的企業(yè)。此舉讓維權(quán)投資者感到高興，并可能引發(fā)行業(yè)整并潮。
合并后將帶來成本與稅負方面的節(jié)省效應。
杜邦與陶氏化學股價周五雙雙下跌。而受關于并購談判消息的影響，這兩只股票本周初均上漲。
分析師表示，這宗交易將面臨監(jiān)管機構(gòu)的嚴格審查，尤其是對于二者的農(nóng)業(yè)業(yè)務合并將格外關注。
兩家公司的高管表示，雙方的農(nóng)用化學業(yè)務幾無重疊部分，即使出售資產(chǎn)，規(guī)模也會很小。
分析師表示，進行這種復雜的先合并后分拆交易，潛在的節(jié)稅效應是因素之一。“他們需要首先合并，以便進行隨后的分拆，使得交易在美國符合免稅條件，”SunTrust Robinson Humphrey的分析師James Sheehan表示。
雙方表示，在優(yōu)先股轉(zhuǎn)換之后，陶氏化學股東將擁有新公司的52%股權(quán)
這是今年以來規(guī)模最大的并購交易之一，將允許陶氏化學與杜邦根據(jù)各自業(yè)務的不同情況來調(diào)整資產(chǎn)。
由于農(nóng)作物價格下跌和美元強勢，兩家公司一直面臨農(nóng)用化學品需求下滑的困境。與此同時，他們的塑料業(yè)務卻因天然氣價格低廉而非常興旺。
維權(quán)投資者--Trian Partners的Nelson Peltz表示，他“完全支持”這宗合并，并認為合并“對于所有股東來說都是很好的結(jié)果”。
Key Private Bank的分析師Rob Plaza表示，由于缺乏成長機遇，這兩家化學巨頭感受到了合并的壓力。
“我認為，主要推動因素應該是（杜邦執(zhí)行長）Ed Breen的上臺，以及杜邦與Nelson Peltz之間的爭斗；，Breen過去讓各公司發(fā)揮價值的記錄輝煌”Plaza表示，“我們可能看到還會有更多的企業(yè)整合。”
影響巨大
具有213年歷史的杜邦生產(chǎn)的產(chǎn)品用于石化、藥物、食品與建筑等行業(yè)。旗下品牌包括Kevlar，以及現(xiàn)在隸屬于科慕（Chemours）一部分的鐵氟龍（Teflon），杜邦已將該公司分拆出來。
陶氏化學有118年歷史，生產(chǎn)塑料、化學品、碳氫化合物與農(nóng)用化學品。 陶氏化學還將完全控制硅樹脂產(chǎn)品生產(chǎn)商道康寧，這是與康寧組建的合資企業(yè)。
合并后的公司將拆分成材料科學、專業(yè)產(chǎn)品與農(nóng)用化學品，可能在合并完成后的18至24個月內(nèi)進行。
這宗合并將給巴斯夫和拜耳等對手造成壓力，促使他們進行整合。
“最大影響肯定是在農(nóng)業(yè)市場，種子與農(nóng)用化學產(chǎn)業(yè)將進行快速整合，”SunTrust的Sheehan表示。
它也可能引發(fā)對歐洲同業(yè)的新一輪競購，先正達是最可能的目標。
多位分析師表示，孟山都可能再度試圖收購先正達。孟山都在8月份放棄收購瑞士企業(yè)先正達，當時出價為450億美元……
孟山都周五表示，不會輕率行動，并對其市場地位感到滿意。
野村的分析師Aleksey Yefremov表示，杜邦與陶氏化學合并，拜耳、巴斯夫、蘇威（Solvay）和Eastman Chemical Co可能在近期受益。他指出，這兩家公司的文化不同，杜邦更多地是“由研究與成長驅(qū)動”，而陶氏則注重嚴格的成本控制與合理創(chuàng)新。
“有很大的執(zhí)行風險，”Yefremov表示，“這是非常巨大的交易。”
杜邦是道瓊工業(yè)指數(shù)成分股，周五收低5.5%至70.44美元。陶氏化學收低2.8%至53.37美元。主要股指收低約2%，并創(chuàng)出8月以來的最大周線跌幅。
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